海環境A股上市，興瀘水務、滇池水務登陸港股……最近的環保企業上市風可謂強勢來襲。與此同時，還有多家環保企業上市結果揭曉，可謂幾家歡喜幾家愁。

據了解，自去年年末開始，多家環保企業排隊IPO審核。如今，這些企業中有的已經上市交易，比如博天環境、德創環保、海峽環保和中持水務等。此外，也有環保企業IPO申請被取消，尚有相關事項需要進一步核實。

據相關人士統計，去年全年，全國IPO申請審核通過率為91.1%，而今年以來IPO的審核通過率為81.58%，有了大幅下降。與之相比，環保企業目前IPO排隊進展相對順利。

通過選取梳理近期已經上市和正在排隊IPO的環保企業發現，作為國家戰略性新興產業，環保產業正在逐漸和資本融通，越來越受到投資機構、大型跨界企業或者大型環保企業的青睞。

涉水行業企業領跑上市

大型水務企業關注投資環保企業；在細分領域，涉膜企業表現仍然亮眼。

涉水行業仍然是環保企業上市的領跑者，這一判斷再一次被印證。無論是傳統的水務企業，還是涉水細分行業，誕生的上市企業越來越多。已上市的博天環境、中持水務、海峽環保，正在排隊的三達膜、廣東聯泰環保無一不是涉水企業。

就在前幾天，作為傳統水務的代表，最迷你的港股水務企業誕生——興瀘水務。上市后市值約為20.8億港元的這家企業由此成為港股水務股中市值最低的股票。緊跟其后的將是4月6日正式鳴鑼上市的滇池水務。

值得注意的是，這兩家地方傳統水務企業上市都有北控水務作為基石投資人的參與。據了解，過去3年高速成長的業績以及未來或將穩健增長的預期，讓興瀘水務獲得北控水務和瀘州老窖兩名基石投資者青睞。除了這兩家企業，前不久上市的海峽環保投資人中也有北控水務的身影。

“我們現在十分關注對環保企業的投資。”北控水務執行總裁李力的這句話，代表了企業的戰略和水務市場的發展趨勢——孵化一批上市企業。

有業內人士表示，與傳統的投資機構不同，上市環保企業投資細分領域企業更有優勢。首先，了解行業，對有潛力的企業辨識度更高。其次，大型上市企業已經不單純追求在股權等方面控制一些企業，而是要打造生態平臺，釋放資源，讓各種企業在平臺上放手一搏。第三，相比于投資機構投資企業上市后即撤出，不同規模的上市企業間相互合作將更為長遠。

在細分領域，涉膜企業表現仍然亮眼。以正在排隊等待上市的三達膜為例，預計今后一段時間內，本行業仍將保持較高的毛利率水平。這主要是由于膜市場需求旺盛，而能夠提供整體綜合解決方案的企業較少，技術壁壘和行業技術附加值較高。

園林企業異軍突起

除了傳統地產和市政需求，政府作為甲方的需求變化則是間接導致園林企業扎堆上市的又一動因。

在近期已經排隊上市的環保企業中，園林企業異軍突起。浙江元成園林集團、天域生態園林、杭州園林設計院股份有限公司首發獲通過。浙江誠邦園林、杭州市園林綠化等正在排隊上市……

記者查閱這些企業的招股說明書后了解到，上述企業涉及園林施工、景觀設計、綠化養護、苗木種植以及信息化服務等多個領域。近幾年凈利潤在2000萬元~5000多萬元不等。

同時，有證券機構專業人士表示，應收賬款金額較高，占營業收入比例60%的企業過會一般會比較順利。以杭州園林設計院為例，公司報告期各期末，公司應收賬款占報告期各期末總資產的比例分別為28.58%、32.81%和24.42%，占報告期內營業收入的比例分別為48.47%、58.96%和63.37%，公司應收賬款較高且快速增長，順利過會。

從地域上看，除天域生態位于重慶外，其他園林企業主要集中在浙江省。這主要是由于園林綠化行業的發達程度在一定程度上與所在區域的經濟發展水平密切相關。加之當地對景觀需求較高，園林綠化行業的產值也相對較高。同時，目前我國城市園林綠化企業一級資質的企業也主要集中在浙江、廣東、江蘇、北京等經濟發達地區。這些地區更容易誕生大型園林企業。

此外，在房地產景觀配套和市政領域兩大需求拉動下，各地對園林景觀需求大量增加。而園林企業在進入這些領域中的門檻要求不高，績效壓力小，這也是園林企業中涌現出不少上市企業的原因之一。

除了傳統地產和市政需求，政府作為甲方的需求變化則是間接導致園林企業扎堆上市的又一動因。尤其近一年來，流域治理、海綿城市對景觀環境的需求集中釋放。轉型環保、打好生態這張牌成為以東方園林、桑德旗下愛爾斯為代表的園林企業的選擇。

PPP項目和涉水項目的疊加和大范圍落地則讓園林企業嘗到了甜頭。以東方園林為例，去年805億元的項目中有600億元是涉水項目，而動輒數十億元的PPP項目又占據大頭。“如果2017年搶不到PPP項目，2018年只能搶一個尾巴了。”北京東方園林環境集團水務總裁賀云良坦陳。

但是，也有業內人士表示，園林企業涉足的水環境治理中仍然是傳統的景觀設計和園林施工，對于績效考核壓力較大的黑臭水體治理等仍然是技術優勢突出的傳統水務行業的天下。

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